Börserna i Östeuropa sjönk något i april. Fonden gick som ett resultat av detta ned 1,8 procent. De klassiska östeuropeiska marknaderna, Tjeckien, Polen och Ungern sjönk med 3,1, 1,7 respektive 1,5 procent. Den indextunga ryska marknaden sjönk även den med 1,6 procent. Bäst klarade sig den turkiska marknaden som gick ned med endast 0,7 procent.
Trots nedgångarna är vi imponerade av den relativa styrkan. Polen, Ungern och Tjeckien är väldigt beroende av ett välmående Europa. Under månaden kom makrodata som visade på fortsatt försvagning i Europa, bl.a. i form av sjunkande inköpschefsindex, samtidigt som det rapporterades om problem kring den spanska ekonomin. Ryssland är trots sin storlek fortfarande beroende av höga olje- och råvarupriser. Den skärpta tonen mellan Iran och omvärlden lättade något varpå priset på Brentolja sjönk från 126 till 118 dollar. Marknadens måttliga reaktion på de svaga nyheterna kan tolkas på många sätt men vi vill framförallt lyfta fram de attraktiva värderingarna som en anledning till att se mer positivt på regionen ur ett längre perspektiv. Från Turkiet kom det en rad positiva nyheter under månaden. Först kom det data över bytesbalansen som uppvisar en klar förbättring av underskottet. Det finns många anledningar till varför det har förbättrats och kommer fortsätta att förbättras. Det verkar som om centralbankens okonventionella penningpolitik, som tidigare var väldigt kritiserad, faktiskt fungerar. Premiärminister Erdogan lanserade två efterlängtade reformpaket som tar sikte på investeringar och sparande. Det förstnämnda har som syfte att gynna investeringar som kan bidra till landets konkurrenskraft och exportorienterade sektorer. Från statens sida bidrar man med skatteamnesti och olika typer av subventioner. Det andra reformpaktetet gynnar olika typer av sparande, som exempelvis skattefördelar för pensionssystemet, försäkringssektorn och för banksektorns förmåga att premiera långsiktig inlåning.
Vi gjorde inga större förändringar i fonden under månaden.